2026.9.25 美股小报丨三指数齐涨，长债利率创2007年新高

道指0.93%的涨幅是三大指数里最大的，收51,828.62，标普500和纳指分别涨0.51%和0.48%，落在7,743.41和27,068.72。VIX一天跌掉5.11%到14.87。把指数抬起来的是油，WTI跌2.29%到92.44美元，彭博直接把这天的上涨归到霍尔木兹海峡有望重开的预期上，美国官员当天说正通过中间人和伊朗做”积极、建设性”的讨论。

Polymarket同一时间在给这件事标价。“9月30日前霍尔木兹通行恢复正常”给到1%，反方99%，24小时成交额接近百万美元，是全站最活跃的合约。股市买的是谈判桌摆开了，赌盘押的是这个月剩下五天什么都来不及变，两边都没说错。麻烦在于油价已经先把”会谈成”折掉一截，会谈一卡，92美元这个位置往回补不需要新消息。

10年期美债收5.18%，本周累计涨超16个基点，继续创2007年以来的新高。美联储的Hammack把长端走高解释成多重因素叠加，没点名单一原因；路透的说法是周五油价回落给被打趴的债券提供了支撑，一周的方向没变。短端更不给指望，Polymarket上10月会议降25个基点的概率报0。长端利率在2007年以来的高位、降息预期归零、波动率却压在15以下，这样的组合通常撑不了太久。

ARK的持仓表比板块涨跌更直白。从9月23日到25日，ARKK表上四十个标的一个不落全部减仓，幅度绝大多数是10.0%，泰瑞达和礼来显示为9.9%，Tempus是11.3%；特斯拉从约240万股降到约216万股，SpaceX、Circle、Coinbase、CRISPR一路排下去都是同一个10.0%。ARKG是绝大多数减5.1%，Twist Bioscience略多一点，5.3%，唯一例外是Scribe Therapeutics加了26.4%。几乎同一个百分比落到绝大多数标的上，说明动作发生在基金层面。

Meta跌3.36%收751.43，市值1.48万亿，是权重股里当天最难看的一个。特斯拉跌1.77%到371.24，年内仍然负15.70%。博通小涨0.34%到351.55，微软收在今年最高位。

摩根士丹利说甲骨文发出的通知会压制数据中心债务，同一天Larry Ellison承诺把额外19%的甲骨文持股押给贷款做抵押品。快讯没展开机制，方向却清楚，AI资本开支的融资正在从现金流和股权挪向抵押和杠杆。黄仁勋当天讲的是”如今，或者在不久之后，我们将能够知晓一切、完成任何事”。这两句话之间的距离，就是叙事和融资成本之间的距离。

美元指数跌0.25%到101.04，MarketWatch说美元的死亡交叉快来了；白银盘初涨1.90%到65.22美元。美元在跌、白银在涨、长端利率在创新高，指向的是同一件事，持有美元资产要更高的补偿。特朗普对加拿大酒类的禁令周二生效，加方负责对美贸易的部长LeBlanc说自8月21日谈崩以来不急着签一份糟糕的协议；纽约时报报道牛肉产区的ICE突袭引发肉价担忧。这些都是往物价里加东西的零碎项，5.18%不肯下来跟它们脱不开关系。

往下就盯这条5.18%。长端继续往上顶而VIX还赖在15以下，等于在用极低的波动率定价一个已经贵到2007年水平的资金成本，这种组合破起来不打招呼。要让今天的涨法站得住，得看到霍尔木兹的谈判落到实处、油价跌进80区间，长端才有实质回落的余地。